来源：《证券日报》

    南京医药昨日晚间发布2012年中报,公司仍未实现扭亏为盈,上半年净利润为-5091.67万元,而去年同期为盈利193.72万元;公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为-5487.72万元。

　　值得注意的是,与业绩溃不成军形成鲜明对比的是,公司上半年财务费用高达1.34亿元,同比增长48.46%.公司坦陈其资本结构不合理,短贷长投问题突出。资金短缺问题如同一道紧箍咒,时不时令南京医药为之头疼。

　　担保总额接近净资产3.5倍

　　公司表示,亏损主要原因是公司主营业务毛利不足以消化各项费用,导致营业利润亏损1886.83万元。此外,纳入合并报表范围子公司经营情况不同,部分盈利子公司需缴纳企业所得税,造成公司所得税总额为2945.57万元,进而造成利润总额亏损1840.13万元,而权益净利润则亏损5091.67万元的情况。南京医药还提到,个别子公司出现超额亏损,从稳健角度出发,公司执行谨慎性会计政策,承担其他少数股东亏损。

　　截至目前,南京医药资产负债率高达87.08%,远高于同行业,公司表示其内源性资金严重不足,未能充分发挥资本市场的融资作用,资本结构不合理,短贷长投问题突出。

　　根据中报,南京医药的担保总额高达31亿元,占公司净资产的349.45%,严重超过一般上市公司担保总额的安全边际线。在为众多子公司担保的列表中,南京医药药事服务有限公司最为显眼,上市公司为这家全资子公司提供了11.87亿元担保,超过了其担保总额的1/3;为控股子公司南京医药合肥天星有限公司提供 5.6亿元担保;为控股子公司中健之康供应链服务有限责任公司提供2.68亿元担保。

　　内源性资金严重不足

　　对于上半年财务费用高达1.34亿元,南京医药称主要是公司上半年对外融资规模较去年同期扩大,同时银行借款利率、票据贴现利率较去年同期提高,导致本期财务费用较去年同期增加。

　　事实上,在内源性资金严重不足的情况下,不仅需要大股东倾囊相助借款展期,连参股子公司也成为南京医药的“债主”。

　　2011年末,南京医药向参股30%的子公司新疆天源健康产业股份有限公司(简称新疆天源)借款人民币 2800万元。所借资金用于置换公司及公司子公司银行贷款,降低整体融资成本。公司按央行同期(一年期)贷款利率和实际借款天数向新疆天源支付利息。

　　今年6月27日,公司第六届董事会2012 年第二次临时会议审议通过《关于公司向南京医药产业(集团)有限责任公司借款2900万元展期6个月的议案》。南京医药产业(集团)有限责任公司通过其全资子公司南京医药集团有限责任公司间接持有南京医药21.00%股权,为公司控股股东之控股股东。该笔资金将用于南京医药日常经营资金周转所需,降低公司财务费用。

　　南京医药对未来的预计也不容乐观,公司表示国家医疗卫生体制改革进入深水区,传统医药分开的复杂性和未来行业政策的不确定性,在一定程度上加大公司转型成本。